Инвестор желает вложить денежные средства в строительство предприятия, которое предполагается эксплуатировать 20 лет. Инвестиции, общей суммой 10000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3-х лет: в 1-й год – 3000 тыс. р.; 2-й год – 2000 тыс. р.; 3-й год – 5000 тыс. р. По окончании 3-х лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию «А», ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2000 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 12 % годовых, а в период эксплуатации предприятия – 10 % годовых. Какова целесообразность вложения инвестиций в строительство предприятия? (оценить инвестиционный проект по всем возможным критериям с учетом и без учета дисконта денежных потоков) Результаты расчета денежных потоков представить на графиках суммарной величины дисконтируемых и не дисконтируемых денежных потоков в зависимости от времени.
Решение

NPV - чистый приведённый эффект
, где
- ежегодичная выручка, после введения в эксплуатацию.
- инвестиции в проект, которые нужны для его запуска
- ежегодные затраты, после запуска проекта
- срок жизни проекта
- индексы каждого года
По условию:

где

где

Учетная ставка меняется и в первые три года 12%, а начиная с момента эксплуатации 10%.
Осталось подставить значения в формулу:

тыс. руб.
Поскольку значение NPV больше нуля, то по данному критерию проект принимаем.
DPP - дисконтируемый срок окупаемости инвестиции
DPP(или PBP) показывает срок, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, с учетом дисконтирования, покрыли затраты на инвестиции. Этот показатель определяется последовательным расчетом NPV для каждого периода проекта, точка, в которой NPV станет положительным, будет являтся точкой окупаемости. Вычислим последовательно NPV и данные занесем в таблицу:
Количество лет Значение NPV
1 -2679
2 -4273
3 -7832
4 -6538
5 -5361
6 -4292
7 -3319
8 -2435
9 -1632
10 -901
11 -237
12 366
Как видим дисконтируемый срок окупаемости 12 лет - довольно большой.
PI- индекс рентабельности инвестиции
Отношение приведенных доходов, ожидаемых от инвестиции, к сумме инвестированного капитала. Индекс рентабельности PI рассчитывается по следующей формуле:

- ежегодичная выручка, после введения в эксплуатацию.
- ежегодные затраты, после запуска проекта
- инвестиции в проект, которые нужны для его запуска
- срок жизни проекта
- индексы каждого года
В нашем случае:

Так как PI > 1, то данное вложение капитала является эффективным.
РР - срок окупаемости инвестиции
РР представляет количество времени, необходимое для проекта бюджетирования капиталовложений, чтобы вернуть начальные затраты. Данный метод игнорирует временную стоимость денег. , где
Inv - инвестиции в проект
CF - поступление денежных средств за год (доход)
В нашем случае Inv = 3000 + 2000 + 5000 =10000, и CF= 4000 - 2000 = 2000. Откуда:

Как видим срок окупаемости 5 лет.
ARR - расчётная норма прибыли
Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.
, где
Inv - инвестиции в проект
CF - поступление денежных средств за год (доход)
В нашем случае Inv = 3000 + 2000 + 5000 =10000, и CF= 4000 - 2000 = 2000. Откуда:
или 20%
IRR - внутренняя норма прибыли